Суровините не са за инвеститори
Суровините поскъпнаха в такава степен, че дори инвеститорите, които досега са ги пренебрегвали, проявяват интерес към тях.
Докато фондовите пазари в продължение на седмици бележат непрекъснат спад, , стоковите пазари пренаписват историческите статистики. Нападението над Украйна и последвалите икономически санкции доведоха до най-високото ниво на цените на петрола от 14 години насам. В Европа цената на природния газ се повиши до нов исторически връх. Пшеницата и медта се намират в подобна ситуация, а търговията с никел дори беше преустановена поради резкия скок на цената.
Това са само няколко причини, поради които инвестирането в суровини може да изглежда разумна идея. И чуждестранните статистики потвърждават това. Непосредствено след избухването на войната в Украйна нетните инвестиции във взаимни фондове и фондове за търговия със суровини достигнаха най-високото си ниво в историята. Означава ли това, че обикновените инвеститори също трябва да инвестират в суровини?
На пръв поглед това звучи като добра идея. Индексът S&P GSCI, който проследява цялостното представяне на стоковите пазари, се е повишил с около 30% само през първите два месеца на тази година. Стойността на конкурентния стоков индекс на Блумбърг се повиши със същия процент за същия период. От друга страна, цените на акциите спаднаха с една десета за същия период.
Въпреки значителните колебания в цените, потенциалните купувачи на стоки трябва да бъдат предпазливи. Тези, които инвестират в дългосрочен план, трябва или да забравят за тях, или да им обръщат незначително внимание. В краен случай те трябва поне да имат достатъчно добри аргументи, за да опровергаят някое от следните твърдения.
- В дългосрочен план суровините не носят големи печалби. Тези, които са инвестирали в акции през последните десетилетия, могат да очакват средна годишна възвръщаемост от около 8% до 10%. През някои години тя е била значително по-голяма, а през други - по-малка. Но инвестициите в суровини - измерени чрез представянето на индекса Bloomberg Commodity Index - успяха да спечелят само около една четвърт.
- На стоковите пазари няма дългосрочни тенденции. Никой не казва, че от суровините не може да се печели. В периода 1991-1996 г. стоковият индекс на Bloomberg нарасна с близо 70%. За същия период от 2002 г. до 2007 г. той дори се е увеличил със 145! Но цените на суровините имат и също толкова многобройни периоди, през които постоянно са се понижавали. Резултатът от редуването на спадове и растежи е нисък среден добив на суровини. Ето защо суровините не са съюзник на дългосрочните инвеститори, а на краткосрочните търговци (спекуланти), които следят внимателно всяко колебание.
- Суровините печелят по-малко от най-сигурната инвестиция. На фона на ценовите колебания, на които ставаме свидетели по време на война, това изглежда немислимо, но инвестирането в суровини е по-малко изгодно от покупката на съкровищни бонове на правителството на САЩ с падеж от един месец. Тези ценни книжа се смятат за най-сигурните в света поради комбинацията от кратък матуритет (един месец) и висока надеждност на заемодателя (правителството на САЩ). Докато стоковият индекс на Блумбърг носи средно около 2,2 % годишна печалба през последните 30 години, при държавните облигации на САЩ тя е с половин процентен пункт по-висока (2,7 %).
- Въпреки че печелят по-малко, те са по-рискови. Дългосрочната инвестиция в суровини може да се сравнява с най-сигурната инвестиция не само по отношение на размера на възвръщаемостта, но и по отношение на категорията риск. Докато доходността на държавните облигации на САЩ е относително стабилна, степента на колебание при стоките е огромна. Колко значителна е разликата между двете? Така нареченият годишен процент на променливост за държавните облигации е 0,6%, а за стоките - над 14,5%.
- Суровините са срещу технологичния прогрес и иновациите. Днес в света живеят значително повече хора, отколкото когато и да било в миналото. Фактът, че цените на пшеницата, царевицата и другите селскостопански стоки не са няколко пъти по-високи, се дължи на това, че техните производители непрекъснато стават по-ефективни. Всеки, който иска да заложи на петрола за десетилетия, би заложил на това, че човечеството няма да намери жизнеспособна алтернатива на изкопаемите горива в бъдеще.
Всяка от изброените по-горе точки е отделен аргумент срещу дългосрочните инвестиции в суровини. Това обаче няма за цел да обезкуражи никого. Всяка история на инвестиционен успех е различна, но всички успешни инвеститори имат едно общо нещо: те познават добре своя портфейл. Стоките може и да имат място в тях, но те са допълнение, а не двигател.
